НРА присвоило рейтинг кредитоспособности НПК ОВК
«Национальное Рейтинговое Агентство» присвоило рейтинг кредитоспособности ПАО «НПК ОВК» на уровне «АА-« с позитивным прогнозом. Рейтинг присваивается Компании впервые.
НПК ОВК, созданная в
2012 году, является лидером рынка инновационного вагоностроения на
пространстве "колеи 1520" и представляет собой интегрированный
железнодорожный холдинг в сфере производства, транспортных услуг и
оперативного лизинга, инжиниринга и сервисного обслуживания грузовых
вагонов нового поколения. По итогам 2015 г. НПК ОВК выпустила 12,4 тыс.
инновационных вагонов (+28% к объему производства 2014 года), доля НПК
ОВК в общем производстве вагонов в СНГ составила 41%. На конец 2015 г.
парк в собственности и под управлением НПК ОВК составлял 27,2 тыс.
вагонов (+43% к 2014 г.). В декабре 2015 г. в состав группы НПК ОВК
вошли ООО "Трансмашэнерго" (строящаяся электростанция) и АО "ТСЗ
Титран-Экспресс, осуществляющее ремонт железнодорожных вагонов и выпуск
комплектующих для них. Также в конце 2015 года НПК ОВК запустила
предприятие по выпуску вагонов-цистерн нового поколения для нужд
химической промышленности - ЗАО "ТихвинХимМаш". Планируется запуск
предприятия по производству специализированных грузовых вагонов
(думпкары, транспортеры, платформы для перевозки стали, штрипса и труб, а
также лесовозные и фитинговые платформы) - ЗАО "ТихвинСпецМаш", что
будет способствовать росту диверсификации модельного ряда и усилению
конкурентной позиции в производстве и продажах данных видов вагонов.
С целью реализации ключевых стратегических задач по увеличению доли рынка и максимизации экономического эффекта от эксплуатации инновационных вагонов, НПК ОВК в среднесрочной перспективе намерена запускать новые продукты с высокой добавленной стоимостью, расширять линейку моделей инновационных вагонов, модернизировать грузовые тележки (в 2016 г. Компания презентовала ходовую часть следующего поколения с осевой нагрузкой 27 тс). Одним из ключевых факторов успешного развития Компании выступает кастомизация продукции. Стратегия Компании предполагает географическую и региональную диверсификацию клиентской базы, развитие сети сервисных центров и собственных компетенций в оперировании вагонным парком, а также последовательное повышение операционной эффективности.
Текущий уровень рейтинга Компании поддерживается такими факторами, как наличие собственного высокотехнологичного производства вагонов нового поколения, гибкая вертикально интегрированная бизнес-модель, положительная динамика операционных и финансовых показателей, партнерство с крупнейшими российскими промышленными и транспортными компаниями, значимость проектов группы компаний НПК ОВК в государственном масштабе (Компания входит в перечень системообразующих организаций России) и устойчивый долгосрочный спрос на инновационные вагоны, поддерживаемый со стороны государства в виде предоставления субсидий покупателям вагонов и запрета продления срока службы старых вагонов с 2016 года. Указанные факторы поддерживают стабильность деятельности Компании даже в условиях неблагоприятной геополитической и макроэкономической конъюнктуры. В числе положительных факторов Агентство отмечает развитие производственной базы, нацеленной на полное самообеспечение комплектующими для производства вагонов, и начало работы с зарубежными контрагентами, что снизит валютные риски, принимая во внимание наличие у НПК ОВК заимствований в иностранной валюте. Агентство также принимает во внимание наличие долгосрочного финансирования, предоставленного российскими государственными и международными банками.
В качестве факторов, сдерживающих уровень рейтинга, Агентство, отмечает высокий уровень долговой нагрузки, обусловленный существенными инвестиционными вложениями в соответствии с реализуемым планом развития. Долг и значительные расходы на его обслуживание, связанные в т. ч. с ростом ставки купона, привязанного к индексу потребительских цен по одному из облигационных выпусков, оказали определяющее влияние на показатели финансовой устойчивости и эффективность операционной деятельности группы компаний НПК ОВК (по итогам 2015 г. финансовый результат вернулся в отрицательную зону).
Позитивный прогноз изменения рейтинга
обусловлен удержанием заметной положительной динамики операционных и
финансовых показателей по итогам 2015 года: консолидированная выручка
НПК ОВК по МСФО составила 42,088 млрд руб. (+147% к показателю 2014 г.),
показатель EBITDA увеличился почти в 2 раза и достиг 7,035 млрд руб.,
рентабельность EBITDA по итогам 2015 г. составила 16,7%. Агентство также
прогнозирует сохранение положительной динамики развития и в дальнейшем
при последовательном достижении ключевых стратегических задач Компании, в
том числе, увеличении доли рынка, максимизации экономического эффекта
от эксплуатации инновационных вагонов и последовательном повышении
операционной эффективности. В 2015 г. Компания провела IPO, в рамках
которого было размещено 12,9 млн акций на общую сумму более 9,0 млрд
руб., в том числе 3,89 млрд руб. было привлечено в капитал компании за
счет дополнительного выпуска 5,5 млн акций. В мае 2016 г. Компания
провела SPO, разместив дополнительно 7,87 млн акций (6,9% от
увеличенного уставного капитала) на общую сумму более 5,0 млрд рублей.
Прогноз может быть реализован по итогам финансового анализа
консолидированной отчетности НПК ОВК за 2016 год в случае сохранения
динамики роста, улучшения уровня финансовой устойчивости и достижения
заявленных производственных и финансовых показателей.
